logo

Investeerimisjuhtimise otsustusprotsessi aluseks on eeldatavate investeeringute mahu ja tulevaste rahavoogude hindamine ja võrdlemine. Investeerimisaktiivsuse analüüsimisel kasutatud meetodid võib jagada rühmadeks: diskonteeritud hinnangute põhjal; mitte-diskonteerimise meetodid; staatilised investeeringute hindamismeetodid; dünaamilised investeeringute hindamismeetodid. Diskonteerimisel ei arvestata järgmisi meetodeid: Margolin AM, Bystryakov A.Ya., Investeeringute majanduslik hindamine: õpik-M.: "EKMOS", 2010 - 89 s:

- meetod, mis põhineb investeeringute tasuvusaegade arvutamisel (investeeringute tasuvusaeg);

- meetod, mis põhineb kapitali tasuvuse määra kindlaksmääramisel (kapitali tasuvuse määr);

- meetod, mis põhineb sissetulekute ja investeerimiskulude (ühekordsete kulude) erinevuse arvutamisel kogu investeerimisprojekti kasutamise perioodil, mis on teada nimega Rahavoog või kogunenud rahavoogude bilanss;

- vähendatud tootmiskulude võrdleva efektiivsuse meetod;

- kapitali investeeringute optsioonide valimise meetod, mis põhineb kasumi suuruse võrdlemisel (kasumi võrdlemise meetod).

Mõõtmismeetodeid, mis ei sisalda diskonteerimist, mõnikord nimetatakse investeeringute tõhususe hindamiseks statistilisi meetodeid. Need meetodid põhinevad investeerimisprojektide rakendamisega kaasnevate kulude ja tulemuste projektil, kavandatud ja tegeliku teabega. Nende meetodite kasutamisel kasutavad nad mõnel juhul sellist statistilist meetodit, nagu kulude ja tulemuste (tulu) keskmiste aastaandmete arvutamine kogu investeerimisprojekti kasutamise perioodil.

Diskonteerimisel põhinevad investeeringute tõhususe hindamise meetodid:

- neto nüüdisväärtuse meetod (nüüdispuhasväärtuse meetod, puhas nüüdisväärtuse meetod);

- sisemise tulumäära meetod;

- diskonteeritud tasuvusaeg;

Pikaajaliste investeeringute tõhususe hindamise aluspõhimõtted on: toote, vahendite ja vahendite voogude modelleerimine IP-i rakendamiseks; sise- ja sisetegurite terviklik kaalumine intellektuaalomandi rakendamiseks, mis määravad mõju eeldatavate investeeringute tulemuste ja kulude võrdlemisega; võttes arvesse rahalisi investeeringuid ja nõutud intressimäära investeeritud kapitalilt.

Hindamise SP kasutatakse laialdaselt klassikalise meetodeid Economic Analysis (võrdlus tasakaalu kaotamise regressioonanalüüs, graafika, nii lihtne ja keeruline protsenti allahindlust ja nii edasi.) Ja sellised tavabetoonist analüütiline uurimismeetodeid nagu arvutamiseks absoluutne, suhteline ja keskmised, üksikasjalikud näitajad selle komponentide kohta, aruanded ja rühmitused. Mõelge nende meetodite aluseks olevatele võtmeelementidele Margolin AM, Bystryakov A.Ya., Investeeringute majanduslik hindamine: õpik, M.: EKMOS, 2010 - 114 lk.

1. Puhas nüüdisväärtuse meetod. See meetod põhineb alginvesteeringu (IC) väärtuse võrdlemisel prognoositud perioodil loodud diskonteeritud neto rahavoogude kogusummaga.

Kuna raha sissevool on õigeaegselt jaotatud, siis diskonteeritakse seda, kasutades analüütiku (investor) poolt määratud koefitsienti r sõltumatult, võttes aluseks tema poolt investeeritud kapitali iga-aastase tulususe protsendi. Oletame, et prognoositakse, et investeering (IC) genereerib n aastaks, aastane sissetulek summas P1, P2,. Rn. Vastavalt arvutatud diskonteeritud tulude (PV) ja netovärvi koguväärtusele arvutatakse valemite järgi:

majandusliku investeeringu tasuvusaeg

Loomulikult, kui: NPV> 0, siis peaks projekt vastu võtma;

NPV CC. siis projekt tuleks vastu võtta;

Arvutuste täpsus on pöördvõrdeline intervalli pikkusega (r1,r2) ja tabeli väärtuste abil saab kasutada parimat lähendamist, kui intervalli pikkus on minimaalne (võrdub 1% -ga), st r1 ja r2 -mis on kõige lähemal tingimustele vastava diskontomäära faktori väärtuses (funktsiooni tähise muutus "+" ja "-" vahel):

r1 --tabelis toodud diskontomäära väärtus, mis minimeerib NPV positiivset väärtust, st f (r1) = minr0>;

r2 --Tabelis toodud diskontomäära väärtus, mis maksimeerib NPV negatiivset väärtust, st f (r2) = maxr

Investeeringute hindamise meetodid

Tegelikult on investeerimisotsus ettevõtte otsus suunata osa oma rahalistest vahenditest teatud tüüpi tegevusega, mis on seotud tegelike või finantsinvesteeringutega.

Kontseptuaalselt on mõlemat tüüpi investeeringute puhul analüüsi ja otsuste tegemise põhiprintsiibid ühesugused ja neid saab vormistada mitmel järjestikusel etapil.

1. Eelarve (või kapitaliinvesteeringute projekti investeerimiskulud või võla või omakapitali väärtpaberite ostmiseks tasutud hinna arvutamine) kindlaksmääramine.

2. Oodatava rahavoo hinnang, võttes arvesse ajategurit

3. Rahavoogude riski analüüs.

4. Riskianalüüsi põhjal on aktsepteeritava kapitali väärtuse valik, mis on vajalik diskonteeritud rahavoogude (diskonteeritud rahavoo, DCF) loomiseks.

5. DCFi ehitamine ja selle praeguse väärtuse arvutamine.

6. Oodatava rahavoo nüüdisväärtuse võrdlemine nõutavate investeerimiskuludega (kui oodatava rahavoo nüüdisväärtus ületab kulusid, tuleb investeeringuettepanek heaks kiita, muul juhul - tagasilükatud).

Kuigi reaal- ja finantsinvesteeringute puhul on analüüsi aluspõhimõtted, nagu juba märgitud, samad, on kasulik keskenduda peamiselt tegelikele investeeringutele, mis on tavaliselt seotud investeeringutega investeerimisprojektis. Tugeva turukonkurentsi tingimustes sõltub ettevõtte tegevuse edukus selle võimest otsustada kasumlike investeeringute tegemise üle, mis on kooskõlastatud ettevõtte arendamise üldise strateegiaga. Ressursside suunamine pikaajaliste investeerimisprojektide rahastamiseks eesmärgiga saada piisavat kasumit on ettevõtte elujõulisuse ja heaolu tagamise kõige olulisem tingimus.

Selliseid investeerimisotsuseid, eriti suurimaid, strateegiliselt tähtsaid, ei tehta tavaliselt ennustust. Kogu protsess - alates esialgse idee väljatöötamisest kuni investeerimisprojekti lõpliku vastuvõtmiseni - kestab kaua. Samal ajal on investeerimisprojektide mõjususe hindamise arvukriteeriumid äriühingu heakskiidetud investeerimisprojektide jaoks fundamentaalselt olulised.

Investeerimisotsust iga investeerimisprojekti kohta võib pidada järk-järguliseks tegevuseks, st meetmed konkreetse näitaja väärtuse suurendamiseks. Valitud projekti rakendamise investeerimisotsuse tulemusena muutub ettevõtte seisund. Investeerimisprojekti saab aktsepteerida või tagasi lükata ning projekti hindamise kriteeriuks tuleb pidada nende alternatiivsete lahenduste erinevust mis tahes ajal, väljendatuna rahakäibe (rahavoog, CF).

Täiendav (inkrementaalne) analüüs:

CF projekt = projekti elluviijad CF - ettevõtted, kes projekti ei rakendanud

Praegu on investeerimisprojekti hindamiseks kasutatud peamised meetodid:

1. puhas nüüdisväärtuse meetod (NPV);

2. kasumlikkuse indeksi (PI) meetod;

3. sisemise tulumäära meetod (IRR).

Neid meetodeid kasutatakse investeerimisprojektide hindamise majandusliku (finants) lähenemisviisi raames ja otsustatakse, milliseid neist tuleks rakendada. Majanduslik (rahaline) lähenemine keskendub ettevõtte, selle aktsionäride ja riskide heaolu suurendamisele. Kuna aktsionäride heaolu maksimeerimine on ettevõtte eesmärk ja kapitaliinvesteeringud on seotud vahendite tõhusa jaotamisega, on edukad projektid nii need, mis annavad nii ettevõtte kui ka aktsionäride jaoks kasumit.

Puhas oleva väärtuse (NPV) meetod põhineb alginvesteeringu võrdlemisel nende investeeringute diskonteeritud tulevaste tulude kogusummaga:

NPV = CF: (1 + i) - I

kus: CF - projekti aastane rahavoog (tulu);

N - projekti kestus;

I - esialgne investeering projekti;

ma olen allahindluse tegur.

NPV arvutusalgoritm on järgmine:

1. Arvestada investeeringu kavandatava rahavoo (tulu) praegune (praegune) väärtus, diskonteeritud selle projekti kapitali hinnaga.

2. DCF väärtused summeeritakse investeerimisprojekti eluea jooksul.

3. Arvutab investeerimisprojekti investeeringuteks vajalike kapitaliinvesteeringute praegust väärtust.

4. kõigi investeeringute nüüdisväärtus arvatakse maha kogu sissetuleku nüüdisväärtusest; seeläbi leidis projekti NPV.

NPV otsuste tegemise kriteerium on kõigi investeeringute ja ettevõtete puhul ühesugune. Kui NPV> 0, siis tuleb investeerimisprojekt aktsepteerida, kuna rahavoog tekitab kasumi ja pärast fikseeritud intressimääraga võla tasumist võlausaldajatega koguneb ülejäänud kasum eranditult ettevõtte aktsionäridele. Seega, kui ettevõte aktsepteerib positiivse NPV väärtusega projekti, suurendab see ettevõtte väärtust ja selle omanike heaolu. Kui NPV on 1, siis tuleks projekti vastu võtta nii, et see annaks investorile vastuvõetava tulu ühiku kohta, ja kui PI WACC, siis projekt tuleks heaks kiita; kui IRR PP. See tähendab, et projekt, mis on PP-d vastuvõetav, võib olla DPP-ga vastuvõetamatu.

DPP-indikaatori eelis PP-i tavapärasele indikaatorile on projektide vastuvõetavuse selge kriteerium. DPP-ga aktsepteeritakse projekti, kui see tasub ise oma elu jooksul.

Mõlemad PP ja DPP on "surnud punkti" arvutamise variant, mida mõeldakse ajal, mil kumulatiivne rahavoog muutub positiivseks. standard tasuvusaeg arvutus ei võta arvesse kulusid omakapitali ja võla seevastu diskonteeritud tasuvusaja iseloomustab ajahetk, mis hüvitatakse kõik kulud meelitada võla ja omakapitali kasutatakse projekti rahastamiseks.

Tagasivõetavuse perioodi näitaja oluline eelis seisneb selles, et see määrab, kui kaua läheb projektis finantsressursid. Seega, nagu juba märgitud, on kõik teised asjad võrdsed, mida lühem on tasuvusaeg, seda rohkem vedelikku projekt. Lisaks, kuna rahavoo "pikaajalisi" elemente peetakse riskantsemaks võrreldes "lähedastega", võime eeldada, et tasuvusaeg annab ligikaudse hinnangu investeerimisprojekti riskile.

Investeerimisprojektide (PP ja ARR) hindamisel põhinev kriteerium põhineb suuresti üksteisest sõltumatult. Kapitaliinvesteeringute analüüsi ja hindamise majanduslikust (finantsilisest) lähenemisest lähtuvate kriteeriumide suhe on palju keerulisem.

NPV, PI ja IRR kriteeriumid matemaatika seisukohast on omavahel seotud, st annab sama vastuse küsimusele investeerimisotsuse tegemise kohta majanduslikult sõltumatutel projektidel. Et üks projekt oleks teise projektiga majanduslikult sõltumatu, tuleb täita kaks tingimust. Esiteks peaks esmase projekti teostamiseks olema tehniline võimalus, olenemata sellest, kas teine ​​projekt võetakse vastu. Teiseks ei tohiks teise projekti heakskiitmist või tagasilükkamist mõjutada esimese projekti oodatav puhaskasum.

Sõltumatute projektide puhul vaadeldavate kriteeriumide suhe on järgmine: kui NPV> 0, siis samal ajal IRR> CС ja PI> 1; kui NPV

Investeerimisprojektide hindamise meetodid

Rubriik: majandus ja juhtimine

Ilmumisaeg: 2014/10/08 2014-10-08

Artikkel vaadatud: 6381 korda

Bibliograafiline kirjeldus:

Pechatnova A. P. Investeerimisprojektide hindamise meetodid // Noort Scientist. ?? 2014. ?? №17. ?? Lk 316-318. ?? URL https://moluch.ru/archive/76/12858/ (juurdepääsupäev: 29.08.2018).

Ettevõtte tegevuses on oluline suund investeerimispoliitika kujundamisse ja rakendamisse. Investeerimisprojektide tõhusus mõjutab ettevõtte arengut ja finantsseisundit. Seepärast on investeerimisprojektide hindamise meetodite küsimus praegu väga oluline, kuna investeeringute ligimeelitamine võimaldab teil saavutada ettevõtte erinevaid eesmärke. jne

Investeerimisprotsess ise koosneb kolmest etapist:

1. Investeeringute eesmärgi ja suuna määratlemine (otsus tehakse investeerimiseks).

2. Projektis otsene investeerimine.

3. Projekti tasuvusaeg ja investorile kavandatud tulumäära tagamine. Edukas investeeringus on kõik eesmärgid täidetud, kõik investeeringukulud on tasutud.

Kaasaegses majanduses on mitmeid investeerimisprojektide hindamise meetodeid, millest kõige tõhusamad on: staatiline, dünaamiline, alternatiivne.

Igal meetodil on oma eelised ja puudused. Statistilist meetodit iseloomustab arvutuste lihtsus ja selgus. Samal ajal on baasi valik tasuvuse võrdlemiseks subjektiivne. See meetod ei võta projekti tasuvust arvesse kauem kui tasuvusaeg, mistõttu seda ei saa kasutada võrdväärsete projektide puhul, millel on sama tasuvusaeg, kuid erinevate projekti rakendamise perioodidega. Lisaks sellele ei saa seda meetodit kasutada uute toodete loomisega seotud uuenduslike projektide hindamiseks [1].

Dünaamilised (diskonteeritud) meetodid põhinevad raha ajaväärtuse kontseptsioonil. Investeerimisotsuste tegemisel riigisiseses ja välismaal, on indikaatorite arvutamise põhjal laialt levinud järgmised investeerimisprojektide tõhususe hindamise meetodid, mis on muutunud klassikaks:

- netovool (praegune) investeerimisväärtus (NPV);

- investeeringutasuvuse indeks (PI);

- sisemine tulumäär (investeeringutasuvus) (IRR);

- muudetud sisemine tulumäär (MIRR)

- maksed aastatel () ja esialgse investeerimise IC (InvestedCapital) summas;

NCF (netcashflow) - netorahavood (diskonteeritud);

WACC on kapitali kaalutud keskmine maksumus;

N - projekti kestus;

- diskontomäär [2,3].

Praktikas on raskusi tasuvusmäära kindlaksmääramise meetoditega, mis on seotud arvutuste keerukusega, mis on enamasti tehnilised (arvutused võivad olla negatiivsed, mis on arvutuste tunnuseks). Puhaskasumitulu kasutamise õigsust projektide tõhususe hindamisel on ka vähe välja arendatud, näiteks kui neto allahindlustulu on positiivne, hoolimata sellest, kui madal on see, on projekt alati efektiivne [1].

Alternatiivsed meetodid investeerimisprojektide hindamiseks:

- korrigeeritud väärtuse meetod;

- lisandväärtuse meetod;

- tegelik valikute meetod.

Korrigeeritud nüüdisväärtuse meetodi kasutades jagatakse kogu rahavoog mitmeks komponendiks ja seda arvestatakse eraldi, võttes arvesse riskikindlustuse, riiklike ja kohalike omavalitsuste toetuste ja hüvitiste maksumust. See meetod on eriti mugav hinnata erinevate rahastamisallikate ja mittestandardsete maksude projekte. Selle meetodi puuduseks on see, et hindamine nõuab suure hulga täiendava teabe ettevalmistamist.

Arvestuslik puhasväärtus (NPV) pluss nüüdisväärtus (PV) [1].

Lisandväärtuse meetod põhineb asjaolul, et investeeringutasuvus peab ületama kapitali kaalutud keskmist maksumust. Selle mudeli eeliseks on asjaolu, et see näitab investeerimisprojektide vahendite ebatõhusat kasutamist. Mudel ei võta arvesse rahavoogude prognoositavaid andmeid. Mõnede näitajate ebaõige arvutamine keerukate rahavoogudega projektide puhul, mis arvestavad ajategurit ja raha kulu reaalajas.

See on kahe väärtuse erinevus - valmistoodetega müüdud toodete ja selle tootmiseks kulutatud toodete maksumus [1].

Tõeline valikute meetod on üks kõige paindlikumatest meetoditest, mis tähendab vara loomist või omandamist mõnda aega. Meetodi eeliseks on see, et see võimaldab teil hinnata projekti täielikku väärtust ja arvutada järgmiselt:

kus IC on investeeritud kapital; r on diskontomäär; t - kehtivusaeg

võimalus; PI - kasumlikkuse indeksi eeldatav väärtus. [3,4].

Kõikidel meetoditel on oma eelised ja puudused. Ja nad ei taga tehtud otsuste tõhusust, sest iga investeerimisprojekt on suunatud tulevikule, kuid otsuse vajadus eksisteerib juba täna, seega on iga investeerimisprojekt seotud ebakindluse ja riskiga.

Investeerimisprojektide hindamisel on suur ebakindluse arvestamine. Ja täpsemate tulemuste saamiseks on vaja kindlaks määrata investeerimisprojekti ebakindlus, mis võib täiesti kindlalt erineda ja mille puhul on investeerimisprojekti ainult üks tulemus, mitmesuguseid võimalikke tagajärgi tekitav ebakindlus, millest igaüht võib ette näha, ebakindlus, mille all on valikud, mida ei saa ette näha, ja täielik ebakindlus, kus on võimatu teada, kuidas investeerimisprojekt lõpeb.

Mis tahes ebakindlus on lahutamatult seotud riskidega, mis võivad mõjutada projekti hindamist.

Investeerimisprojektide puhul on riske mitut liiki: majanduslik, finantsiline, keskkonna-, sotsiaalne, poliitiline, seadusandlik, kriminaal-, loodus- ja kliima.

Investeerimisprojektide analüüsimisel on vaja välja selgitada välistest teguritest, mis võivad põhjustada investeerimisprojekti efektiivsuse kõrvalekaldeid, finantsnäitajate võimalike kõrvalekalde ulatust, et teha kindlaks tegurid, mis võivad põhjustada kõrvalekaldeid investeerimisprojekti efektiivsusest. Kõik see vähendab potentsiaalseid riske ja väldib investeerimisprojekti rakendamisel tekkivaid kahjusid.

Pärast investeerimisprojekti hindamise meetodi valimist peate pöörama tähelepanu investeerimisprotsessile ennast. Igal investeerimisprotsessil on kaks komponenti: raha (väljavool) kulutused ja investeeringute kasuliku mõju (sissevool) [3,5] eraldamine.

Seega võimaldab investeerimisprojekti hindamismeetodi õige valik kõige tõhusamalt hinnata projekti efektiivsust, mis võimaldab ettevõtte juhtkonnal ja investoritel objektiivselt hinnata selle kasumlikkust ja edukust.

1. Kuvshinov MS, Komarova NS Tööstusettevõtete investeerimisprojektide efektiivsuse analüüs ja prognoos // SUSU bülletään. Seeria: Economics and Management. -2013. №№ 2. СС.74-79.

2. Matveev D. M. Põllumajanduse praegune olukord ja perspektiivid põllumajanduse arengut WTOga ühinemise tingimustes / Matveev D. M., Makarova Yu.Yu // Noorte teadlane. -2013. -№ 7, C 210-213.

3. Kalugin V. А., Titova I. N... Investeerimisprotsessi modelleerimine ebakindluse tingimustes // BelSU Teaduslik Bulletin. Seeria: ajalugu. Politoloogia. Majandus Informaatika. 2009. № 12-1.

4. Matveev D. M. Põllumajanduse tehnilise ümberkorraldamise riikliku toetuse tõhustamise suurendamine / Matveev D. M., Stadnik A. T., Krokhta M. G. // Vestnik NGAU. 2012 -Tom -3-№ 24. -С132-136.

5. Matveev D. M. Organisatsiooniline ja majanduslik mehhanism põllumajanduse teadusliku ja tehnoloogilise progressi saavutuste juhtimiseks / Matveev D. M., Kümme E. E. D. APK: majandus, juhtimine. -2010. - № 9. -С 81-83.

6. Bukreeva A. A. Investeerimisriski arvestus reaalsete võimaluste meetodi kasutamisel kriisivastase investeerimispoliitika eesmärgil // TSU bülletään. 2011, № 2.

Kuidas hinnata investeerimisprojekti?

Maailm on selline ainult sellepärast, et see oli

loodud ilma investeerimisprojektita.

Kõrge inflatsioonimäär ja raha aastane amortisatsioon viivad vajadus mõistlike investeeringute ja investeeringute järele säästude kokkuhoidmiseks. Investeerimisprojektid on investorite otsimise etapis atraktiivsed, kuid tegelikult paljud ei too kaasa lubatavat kasumit ega isegi kaotavad investeeritud raha. Kuidas hinnata projekti ette ja teha õige otsus, proovime seda täna välja mõelda.

Investeerimisprojekt

Mõiste "investeering" pärineb latt. Uurige - "riides". Üldiselt tähendab see raha investeerimist pikas perspektiivis kasumiks. Võite investeerida erinevatesse varadesse, nii et investeeringud jagunevad tegelikeks ja finantsilisteks. Reaalsed investeeringud on rohkem seotud ettevõtetega ja organisatsioonidega ning hõlmavad materiaalse ja tehnilise baasi investeeringuid, seadmete asendamist, uute toodete käivitamist, teadus- ja arendustegevust, ehitust ja muid sektoreid.

Finantsinvesteeringute aluspõhimõte on raha investeerimine teistesse rahalistesse väärtpaberitesse, st väärtpaberite investeerimine: aktsiad, võlakirjad, aktsiad, pangahoiused. See hõlmab ka laene ettevõtlusele, võlakooremuse rahastamise kasvav suurenemine ja kõrge riskiga investeeringud võrgustikku.

Investeeringud võivad olla era-, avalik-õiguslikud või ettevõtted. Samuti on investeeringud jagatud lühiajaliseks - 1-3 aastat, keskpikas perspektiivis 3-5 aastat, pikaajalist - üle 5 aasta. Kuid klassikalise investeerimise puhul on see alati pikk protsess ja see võtab üle kümne aasta. Teisest küljest muutuvad mängu reeglid Venemaal väga tihtipeale, nii et nii äri- kui ka erainvestorid soovivad saada lühikese raha tagasiõppega projekte.

Mis on investeerimisprojekt?

Mõiste "projekt" tähendab mõtet, mis on kujutatud kirjelduse ja arvutamise näol, mis tõendab selle idee väljavaateid. Investeerimisprojekt hõlmab finantsinvesteeringute õigustamist tulevaste tulude saamiseks. Vene Föderatsiooni föderaalseaduste seisukohast on investeerimisprojekt kapitalinvesteeringute jaoks välja töötatud projekteerimis- ja hinnangulised dokumendid. Majanduskirjanduses loetakse projekte laiemalt ja jagatakse investeeringute objektiks:

  • tootmine;
  • rahaline;
  • kaubanduslik;
  • teaduslikud ja tehnilised ning teised.

Kui te vaatate isegi laiem, kutsus täna tahes investeerimisfondide investeerida peamiselt kinnisvara, aktsiad, võlakirjad, väärismetallid, valuuta, ostes ettevõtteid, start-ups ja kõrge riskiga vahendeid. Investeeritakse isegi iseendasse, mis ei vasta investeerimisprojekti formaalsele määratlusele.

Iga projekt tähendab ajakava, vajalikke kulutusi, kavandatud tulemusi. Nende põhjal on investeeringute mõistlikkus tervikuna hinnatud.

Investeerimisprojektide hindamine

Enne otsuse tegemist analüüsib ja hindab investeeringu vajadust. Investeerimisprojekti hindamine - mitmekülgne sündmus. On vaja kõiki komponente terviklikult hinnata. Investeerimisprojektide hindamise kriteeriumid ja meetodid on erinevad, nii et pärast lühikest analüüsi peate leidma õiged. Põhimõtteliselt peate õigesti arvutama tulevaste tulude ja selle tulu saamise kulud.

Investeerimisprojektide hindamise põhimõtted

Põhimõtted on jagatud kolmeks suureks rühmaks:

  • metoodiline;
  • metoodiline;
  • töökorras.

Investeerimisprojektide hindamise põhimõtete ja meetodite rakendamine võimaldab meil neid ühtlaselt hinnata, see aitab mitmete valikute võrdlemisel. Kokku on kokku 30 põhimõtet, 10 rühmas. Kõige olulisemad on: ainulaadsus, kasumlikkus, makstud vahendid, kapitalistruktuur, sidumine riigi poliitikaga.

Investeerimisprojektide hindamise kriteeriumid

Olenemata sellest, kui keeruline, on põhikriteeriumiks see, kas investor saab raha tagasi, millal ja kui palju. Kõik muu on põhimõtteliselt ebaoluline. Seda kriteeriumi võib ka väljendada protsendina ja näidata investeeringutasuvuse määra.

Kui kaalume investeerimisprojekti hindamise kriteeriume laiemalt, siis on iga projekti puhul vaja välja töötada oma investeerimisobjekti ja investeeringuliigi kriteeriumide skaala.

Investeerimisprojektide hindamisviisid ja -viisid

Majanduskirjanduses pakutakse mitut kriteeriumit ja meetodeid investeerimisprojektide hindamiseks. Sobiva valiku peaks põhinema strateegilisel eesmärgil, samuti investeeringuliigil: reaalne või finantsiline. Rahastamise allikas ei mõjuta valikut, kuid seda tuleb tulemuste analüüsimisel ja tõlgendamisel arvestada. Täieliku analüüsi jaoks on parem jälgida mitmeid meetodeid. Majandus pakub dünaamilisi ja statistilisi meetodeid investeerimisprojektide hindamiseks. Investeerimisprojektide hindamise staatilised meetodid põhinevad täiusliku turu seadustel. Dünaamilised meetodid investeerimisprojektide hindamiseks analüüsivad projekti arengut dünaamikas. Nende hulka kuuluvad erinevad arvutused.

Põhilised hindamismeetodid

Investeerimisprojektide analüüsimisel ja hindamisel ei tohiks kasutada kõiki meetodeid. Mõned neist sobivad ettevõtte strateegiliste tegevuste kindlaksmääramiseks. Organisatsioonides, eriti suurtes ettevõtetes, teevad sellised arvutused planeerimise ja majandusosakonna, finantsdirektori või nõustajate puuduse - peaarvepidaja. Eraisikud ei huvita üldse kapitaliseerimise määra. See peaks tuginema teistele lihtsamatele, kuid samavõrd sobivatele hindamismeetoditele.

Tagasimakse arvutusmeetod

Kõige populaarsem investeerimisprojekti hindamise viis on tasuvusperioodi arvutamine. See määratakse kindlaks vastavalt investeeringute summale ja iga aasta kasumi suurusele. Põhikalkulatsioon on järgmine:

  • Investeeringud / aastane puhaskasum = tasuvusaeg.

Oluline: meetod ei võta arvesse projekti võimalikke muutusi ja riske, arvutus on väga lihtsustatud. Sobib projekti investeeringute esialgseks hindamiseks.

Puhasväärtuse arvutamise meetod

Teiseks oluliseks näitajaks on puhas nüüdisväärtus (NPV). Arvutatud kui oodatava tulu diskonteeritud summa ja investeerimiskulude vahe.

Diskonteeritud oodatav tulu - maksumus = nüüdisväärtus

Likbez: Discounting on viis, kuidas võrrelda praegust ja tulevast väärtust.

Diskonteerimise lubamine võimaldab teil võrrelda kulusid, mis meil praegu tekkida, ja tulusid, mida peaksime tulevikus saama. Ühelt poolt väheneb raha pidevalt inflatsiooni tõttu, teiselt poolt kasvab raha väärtus, kui kapital on investeeritud kasvu. Raha väärtuse võrdlemiseks täna ja näiteks 5 aasta pärast, peate võtma summa ja vähendama seda intressimääraga, mida võiks koguneda 5 aasta jooksul. Selline intress on diskontomäär. Tema valik põhineb investeerimisprojekti hindava eksperdi kogemustel ja subjektiivsetel teadmistel. Lihtsaim viis on tugineda Venemaa Keskpanga refinantseerimismäärale.

Likbez: refinantseerimismäär on keskpanga rahapoliitika vahend; mil määral keskpank krediteerib teisi Venemaa panku.

  • Sisemise tulumäära arvutamise meetod (IRR)

IRR-indikaator kajastab diskontomäära, mille korral investeerimisprojekti diskonteeritud tulevased tulud peaksid olema võrdne kuludega. IRR näitab sobivat diskontomäära, mis võimaldab teil investeerida kaotamata. See on alati seotud praeguse netoväärtusega. Nende kombinatsioon näitab investeeringu atraktiivsust.

Sõltuvalt näitajate võrdlusest IRR, NPV ja r, kus r on reaalne protsendiline tulumäär, tehakse otsus projekti investeerida. On kolm võimalust:

Tähtis. Investeerimisrisk sõltub sisemise tulumäära ja reaalse tulumäära näitajast. Vaja on püüdma, et IRR ületaks tegelikku määra palju.

Projekti hindamise menetlus

Investeerimisprojektide analüüs ja hindamine algab baasandmete uurimisega: finantsnäitajad, graafikud ja arvutused. Hindamine peaks toimuma kahes etapis: kõigepealt kaaluma ideed tervikuna, kui hästi see on investeerimiseks, ja teiseks otsustada, kas see sobib konkreetse investori investeerimiseks, kas see on vajalik või mitte.

  1. Esimene etapp algab sobivate investeerimisprojektide valimisega;
  2. Hinnake iga investeeringu maksumus ja jätke alles ainult asjakohane investeeritav summa;
  3. Tutvuge projekti materjalidega, kirjeldus, arvutused, finantsnäitajad, lubadused;
  4. Vali hindamiskriteeriumid;
  5. Arvutage tasuvusaeg;
  6. Arvestada tulumäära;
  7. Vajaduse korral arvutage projekti kasumlikkus;
  8. Võrrelge tulemusi üksteisega;
  9. Hinnata projekti tähtsust ja väljavaateid;
  10. Investeerimisriske hinnatakse.

Tähtis. Nendes märgitud dokumentide, näitajate ja arvutuste hindamine ei ole a priori tõene ja usaldusväärne. Küsige andmeid ja usaldage oma kogemust ja eksperdiarvamust.

Pärast väärtuslike projektide valimist peate endalt küsima tõsist küsimust: kas peaksite projektis osalema? Püüa vastata kolmele põhiküsimusele:

  1. Kas projekt annab igale investorile kasumi võimaluse?
  2. Kas projekt peaks olema efektiivne iga osaleja jaoks?
  3. Kas organisatsiooniline ja majanduslik mehhanism sobib kõigile osalejatele?

Vastused kõikidele küsimustele peaksid olema "jah". Ainult sellisel juhul võite investeerida. Näiteks kui projekt näeb ette, et kasumit saab peamiselt enamusaktsionärid, siis ei saa te oma investeeringut oodata. Või näete, et ettenähtud äriprotsessid ei ole tõhusad ja üksteisega vastuolus, mis tähendab, et organisatsioonil on igal sammul tehnilised probleemid ja nad ei suuda tõhusalt töötada, teenides kasumit. Parem on keelduda sellistest projektidest, eriti kui te olete ainus investorist kaugel.

Oluline: investeerimisprojekti hindamisel jagage projekti hindamist ja oma osalemise hindamist.

Riskihindamine

Investeerimisprojekti rakendatakse riskide ja ebakindluse poolest. On vajalik õigesti hinnata, millises ulatuses see sõltub sellest.

Riski mõjutavad paljud tegurid.

  • riigi investeerimispoliitika, investeerimisprojekti ulatust reguleerivate seaduste ja määruste vastuvõtmine;
  • võistlus, raiding;
  • nõudluse puudumine, turu prognoositavus;
  • vääramatu jõud ja teised.

Sisemised riskifaktorid hõlmavad järgmist:

  • investorikonflikt;
  • ebaõige majanduslik arvutus;
  • personaliprobleemid (kvalifikatsioonide puudumine, sabotaaž, massilised koondamised) ja palju muud.

Kõiki riske on võimatu ette näha. Mõned neist võivad olla kindlustatud. Kindlustus on võimalus potentsiaalsete kulude ja kahjude vähendamiseks. Kahjuks on Venemaal ettevõtlus- ja investeerimisriskide kindlustamise instituut halvasti arenenud, kuid sellegipoolest võite kindlustada mõne ettevõtte konkreetse aspekti, vähendades seeläbi kahjumiohtu.

Investeerimisreeglid

Investeeringute vajaduse prognoosimiseks võite tugineda põhieeskirjadele:

  • Investeeringud on peamiselt reaalsed - need on pikaajalised projektid, mille tasuvusaeg on 10-30 aastat. Investeeringuna väärtpaberitesse võib investeeringu aeg olla lühem, eriti kui investor mängib hinda tõsta ja langetama, kuid kui me spekulaadistrateegiat ära viskame, siis on soovitatavad investeeringud samades varudes ka viie aasta jooksul. Seetõttu pidage meeles: pikaajalised projektid peavad investeerima pikaajalisi vahendeid. Kui projekt on kümme aastat, siis peate investeerima summa, mida pole 10 aastat vaja. Tavaliselt ei ole võimalik raha enne raha tagasi maksta või see töötab välja, kuid suurte kahjumitega;
  • Saldo riskid. Projektid võivad olla suure riskiga ja madala riskiga, kuid nende kasumlikkus peaks vastama riskide tasemele. Pangagarantii tasuvuse seisukohast ei ole riske, et oleks palju kokkuhoid. Analüüsida, kui palju võite teenida, ja mis on tõenäosus, et kõik kaotatakse, risk - ainult siis, kui saagikus on ka kõrge.

Tähtis: suure riskiga investeerimisprojektides investeeritakse ainult oma omavahendid. Siin ei saa riskida laenatud raha!

  • Investeeringutasuvus. Üks investeeringute tasuvuse arvutamise põhimõisteid. Valides projekti, arvutage iga kasumlikkus ja valige maksimaalne.

Likbez: kasumlikkus - majanduslik näitaja tõhususe kindlaksmääramiseks. Arvutatud tulude ja kulude suhte järgi.

  • Turu vajaduste arvessevõtmine - projekt peab olema turul, sellise projekti toode või teenus peab olema nõudlik, muidu ei pruugi see tasuda;
  • Maksejõulisus - organisatsiooni sularahahalduse investeerimisel ei tohiks kannatada. Kui me räägime erainvesteeringutest, siis peate arvestama teie enda sõltuvuse investeeritud rahaga: kui palju saate endale ilma nende säästmiseta elada.

Likbez: maksevõime - subjekti võime õigeaegselt ja täies ulatuses täita oma rahalisi kohustusi.

Kokkuvõte

Investeerimisprojekti valik on tõsine otsus. Seda tuleb hinnata erapooletult ja objektiivselt. Hindamismeetodi valik sõltub:

  • investeeringu liik: reaalne või finantsiline;
  • investeeringuallikas: riigi-, äri- või erasektor;
  • lühiajalised, keskmised või pikaajalised investeeringud.

Investeerimisprojekti esialgseks hindamiseks on tasuvuse arvutamiseks elementaarne ja efektiivne meetod. See võimaldab teil määrata, kui kiiresti investeeritud vahendid tagastatakse, kui sündmused arenevad prognoositud stsenaariumi järgi.

Investeerimisprojekti üksikasjalikuma analüüsi ja õige otsuse tegemiseks peaksite määrama diskontomäära ja arvutama neto nüüdisväärtuse ja sisemise tulumäära.

Oluline: kui on raske projekti korralikult analüüsida, on parem kontakteeruda sõltumatu finantsanalüütikuga. Isegi konsulteerimise kõrget hinda ei saa võrrelda hüpoteetilise võimalusega kaotada kõik investeeritud säästud.

Kui arvutused näitavad investeeringute usaldusväärsust ja efektiivsust, hinnake, kui hästi investeerimisprojekt sobib teile isiklikult, kas võite saada kasumit investeeringutest isiklikult. Mõnikord on investorite huvid üksteisega või teiste projektiosalistega vastuolus. Peate olema kindel, et saate raha isiklikult teenida.

Tulus investeeringuks tuleks leida 3 komponenti:

  • teil on raha;
  • Te olete leidnud hea investeerimisprojekti;
  • sa pead seda teenima.

Investeeringute hindamise meetodid: meetodite võrdlemine

Investor, kes teeb otsuse kapitali investeerimise kohta äriprojektis, juhindub enamasti ratsionaalsetest argumentidest, mida väljendatakse konkreetsetes arvudes, terminites ja mõistetes.

Kogu tööstusajastu ettevõtluspraktika ja majandus on kogunud tugevaid vahendeid peaaegu iga investeerimisprojekti väljavaadete hindamiseks. Uuenduslike äritegevuste investeeringute hindamise erinevaid meetodeid ja viise saab nende struktuuri järgi jagada kaheks suureks rühmaks:

  1. Põhiline analüüs, mis hõlmab kõigi investeerimisprojekti rakendamisega seotud keskkonnategurite uurimist ja hindamist, näiteks turukonjunktuuri, õiguslikke ja sotsiaalseid tingimusi, keskkonnamõju jne.
  1. Tehniline analüüs, mis põhineb projekti või ettevõtte tegevuse indikaatorite uurimisel ja arvutamisel seoses tootmis-, finants- ja tehnoloogiliste komponentidega.


Lisaks sellele põhineb investeeringute hindamise üldine lähenemisviis mitte ainult statistiliste andmete arvutamisel, mis enamasti võtab arvesse minevikus toimunud sündmusi, vaid ka investeeringu projekti analüüsi dünaamilises arengus, nagu on näidatud allpool toodud joonisel.

Sellise dünaamilise prognoosimise ja analüüsiga arvestatakse nii püsivaid tegureid kui ka muutujaid, mis võimaldab määrata kõik turuolukorra muutused, arvutada riskipiirangud, tasuvusaeg jne. Investeerimisprojekti analüüsi oluline osa on teabe ja andmete allikad.

Investeeringute hindamise aluseks olevaid andmeid saab:

  • Ettevõtte finantsaruanded (kui investeering tehakse olemasolevas äriüksuses)
  • Statistilised andmed, mis on saadud avalikest organisatsioonidest või eraanalüütiliste asutuste, konsultatsioonifirmade avalikest allikatest
  • Sarnaste projektide võrdlusuuringud (võrdlusuuringud)
  • Projekti rakendamise eri etappide eksperthinnangud
  • Oma teadustegevus, mis põhineb mis tahes kättesaadaval allikast saadud informatsioonile.

Lisaks sellele võivad pikaajaliste investeeringute hindamine hõlmata ka mitmesuguseid mudeleid või arengu stsenaariumi tingimusi, mille puhul on kaasatud eri rakendusvaldkondade spetsialistid.

Investeerimistegevuse peamised meetodid ja nende kohaldamise praktilised aspektid

Üldiselt on nende funktsionaalse jõudluse poolest kõik investeeringute hindamise liigid ja meetodid jagatud kahte suurde gruppi:

  1. Kvalitatiivsed hindamismeetodid - hõlmavad analüüsijaid ja soovituste väljatöötamist investori jaoks, mis põhinevad uuringute (prognoosimise) andmetel, mida ei saa kvantitatiivsete parameetrite abil väljendada, näiteks sotsiaalset või keskkonnamõju, toodete tarbijate ettekujutuse taset, investeeringute juhtimise kvaliteedi hindamist (pädevus juhtkond, töötajate motivatsioon). Selliste kaudsete kvalitatiivsete andmetega töötamiseks rakendage:
  • Andmebaasi parameetrid, mis on koostatud ajalooliste andmete põhjal, mida mõningal määral hinnati näiteks negatiivsete, neutraalsete ja positiivsete andmete põhjal.
  • Pallitussüsteem, kui kõiki tingimusi või tegureid väljendatakse suhtelises palli liigituses
  • Ekspertiis ja hindamismeetodeid, mis kasutavad teadmisi ja kogemusi eksperdid konkreetse küsimuse projekti, näiteks sotsiaalse teadlastel uurida elanikkonna suhtumine ehitamiseks keemilise tootmisesse.
  1. Teine suur investeeringute hindamiseks kasutatavate meetodite rühm on kvantitatiivsed või analüütilised mudelid.

Praktikas on kõige tuntumad ja laialdaselt kasutatavad sellised dünaamilised mudelid (inflatsiooni arvestamise meetodid investeeringute hindamisel), näiteks:

  • Neto nüüdisväärtus NPV (neto nüüdisväärtus).
  • Sisemine tulumäär IRR (sisemine tulumäär).
  • PI (kasumlikkuse indeks).
  • Dünaamiline tasuvusaeg DPP (Diskonteeritud tasuvusaeg).

Nende meetodite lühikirjeldus on järgmine:

  • Neto nüüdisväärtus NPV

Selle meetodi kasutamisel eeldatakse, et ettevõtte eesmärk on maksimeerida selle väärtust. Meetod põhineb alginvesteeringu väärtuse võrdlemisel nende tuluallikatega, mida need investeeringud genereerivad prognoosiperioodil.

Kuna rahavood jaotatakse ajaliselt, on hüvitist diskonteeritud koefitsiendiga r, mille määrab investor ise, mis põhineb iga-aastase määra (huvi) kasum kapitalilt, mida ta tahab või ei ole investeeritud kapitalilt. Lisaks sellele mõõdab see koefitsient inflatsiooni mõju investeerimistegevusele, kuna tootlus peab alati olema suurem kui raha amortisatsiooniprotsent.

Kasumlikkuse indeks näitab projekti suhtelist kasumlikkust või projektis olevate raha laekumiste diskonteeritud summat ühe investee- rimisühiku kohta:

Dünaamiline (sh diskonteerimata) tasuvusaeg võtab arvesse ajakulu.

See meetod seisneb selles, et arvutatakse ajavahemik, mis on vajalik esialgselt investeeritud kapitali tagasisaamiseks antud (vajalik) tulumääraga.

Teine analüütiliste meetodite rühm on investeeringute hindamiseks mittediskantsed meetodid, millest kõige informatiivsemad on:

  • Tasuvusaeg (tasuvusaeg - PP) - on oodatud perioodi taastamise algse investeeringu puhastulu saanud projekti (kus puhaslaekumit esindavad sularahalaekumiste miinus kulud). Meetod hõlmab ajavahemiku arvutamist, mille jooksul ettevõtja suudab tagastada esialgu arenenud kapital. See määrab aja, mille jooksul ettevõtte tegevuskulud katavad investeeringu maksumuse.

PP-i arvutamise üldvalem on:

kus Pk on projekti käigus saadud aastane sissetulek, on IC esialgse investeeringu suurus.

  • Arvepidamise tulumäär ARR (arvestusmäär)

See meetod põhineb investeerimisprojekti arvestusomaduste kasutamisel. Arvestusmäärad on keskmise aastakasumi (PN) ja investeeritud kapitali suhe (investeeringute keskmine aastane suurus).

See väärtus annab teavet investeeringute mõju kohta ettevõtte finantsaruannetele. Arvestusnäitajad on investorite ja aktsionäride analüüsis kõige olulisemad investeeringu atraktiivsuse osas.

Järeldus

Investeeringute hindamismeetodite võrdlus, mis põhineb nende kasutamisel, näitab, et ei ole ühtegi ühtset ja universaalset algoritmi, mis sobiks kõigi investeeringute jaoks. Seega investor arendada kõige sobivamas vormis investeeringute analüüs peaks olema esmatähtis valida need meetodid, mis ravib kogu protsessi dünaamika (st ootus tuleviku seisukohast).

Lisaks nõuab analüüsi projekti, kuhu investeerida, on mõistlik hinnata ka kõige investeeringute juhtimise süsteemi, mis on, valmisolekut investor või selle institutsioonidel täita õigeaegselt raha haldamise ülesannete tingimustes ebakindlus ja risk.

Investeerimisprojektide hindamise meetodid

DÜNAAMILISED MEETODID INVESTEERIMISPROJEKTIDE HINDAMISEKS.

Neto nüüdisväärtus
(neto nüüdisväärtus - puhas praegune väärtus, NPV)

Tänapäevaste avaldatud tööde puhul kasutatakse selle meetodi kriteeriumide nimetamiseks järgmisi termineid:

  • neto nüüdisväärtus;
  • neto nüüdisväärtus;
  • neto nüüdisväärtus;
  • neto nüüdisväärtus;
  • projekti kogu finantstulemused;
  • nüüdisväärtus.

Investeerimisprojektide efektiivsuse hindamise metodoloogilistes soovitustes (teine ​​väljaanne) - Moskva, Majandus, 2000 - pakuti välja selle kriteeriumi ametliku nime - praegune netoväärtus (NPV).

Hetkväärtus (NPV) arvutatakse diskonteeritud sissetulekute rahavoogude ja kulude vahel, mis on tekkinud investeeringu tegemisel prognoosiperioodi jooksul.

Kriteeriumi sisuks on võrrelda projekti tulevaste rahavoogude nüüdisväärtust ja selle rakendamiseks vajalikke investeerimiskulusid.

Meetodi rakendamine hõlmab järgmise etapi järjestikust läbimist:

  1. Investeerimisprojekti rahavoogude arvutamine.
  2. Diskontomäära valimine, mis võtab arvesse alternatiivsete investeeringute kasumlikkust ja projekti riski.
  3. Netovärtuse kindlaksmääramine.

NPV või NPV püsiva diskontomäära ja ühekordsete esialgsete investeeringute puhul määratakse kindlaks järgmise valemi abil:

Frantsiisid ja tarnijad

kus
Ma0 - alginvesteeringu väärtus;
Koost - sularaha sissemaksed investeeringute müügist ajal t;
t - arvutusetapp (aasta, kvartal, kuu jne);
ma olen diskontomäär.

Rahavood tuleb arvutada jooksvate või deflateeritud hindadega. Tulude prognoosimisel aastate lõikes on vaja võimaluse korral arvesse võtta kõiki selliseid tulusid, nii tootmist kui ka mittetootmist, mis võivad olla seotud selle projektiga. Niisiis, kui lõpus rakendamise perioodil projekti on planeeritud vahendite liikumise kujul likvideerimisväärtusele seadmete või vabastamise käibekapitali neid tuleb arvesse võtta vastava tulu.

Selle meetodi arvutuste aluseks on erinevate ajakulude hindamise eeldus. Rahavoogude tulevaste väärtuste ümberarvestamise protsessi praeguses nimeks on diskonteerimine (ingliskeelne. Discont - reduce).

Diskonteerimisel esinev määr on diskontomäär (diskontomäär) ja tegur F = 1 / (1 + i) t on diskonto faktor.

Kui projekt ei sisalda ühekordseid investeeringuid, vaid mitmeaastaste rahaliste vahendite järjestikust investeerimist, siis muudetakse NPV arvutamise valemit järgmiselt:

kus
Ma0 - alginvesteeringu väärtus;
Koost - sularaha sissemaksed investeeringute müügist ajal t;
t - arvutusetapp (aasta, kvartal, kuu jne);
ma olen diskontomäär.

Sellele kriteeriumile tuginevad investeerimisotsuse tegemise tingimused on järgmised:
kui NPV> 0, siis projekt tuleks heaks kiita;
kui NPV 0, siis kui projekt võetakse vastu, suureneb ettevõtte väärtus ja sellest tulenevalt ka tema omanike heaolu. Kui NPV = 0, siis peaks projekt heaks kiitma, tingimusel et selle rakendamine suurendab eelnevalt rakendatud kapitaliinvesteeringute projektide tulude liikumist. Näiteks suurendab maja parkimine hotellis kinnisvara sissetulekut.

Selle meetodi rakendamine eeldab mitut eeldust, mida tuleb kontrollida seoses sellega, kui suures ulatuses on need reaalsuseks ja millised on võimalike kõrvalekallete tagajärjed.

Need eeldused hõlmavad järgmist:

  • ainult ühe eesmärgiülesande olemasolu - kapitali maksumus;
  • projekti kindlaksmääratud ajavahemik;
  • andmete usaldusväärsus;
  • maksete liitmine kindlatele ajahetkedele;
  • täiusliku kapitalituru olemasolu.

Frantsiisid ja tarnijad

Investeerimisvaldkonnas otsuseid langetades peab sageli tegelema mitte ühe eesmärgiga, vaid mitme eesmärgiga. Kapitalikulude kindlaksmääramise meetodi kasutamisel tuleks neid eesmärke kaaluda, kui leida lahendus väljaspool kapitali maksumuse arvutamise protsessi. Samal ajal saab analüüsida ka mitmeotstarbeliste otsuste tegemise meetodeid.

Teenuse elu peab olema kindlaks määratud, kui analüüsitakse tõhusust enne kapitali maksumuse määramise meetodi rakendamist. Sel eesmärgil saab analüüsida optimaalse eluea määramise meetodeid, välja arvatud juhul, kui see on eelnevalt kindlaks määratud tehniliste või õiguslike põhjuste tõttu.

Investeerimisotsuste tegemisel ei ole usaldusväärseid andmeid. Seetõttu on prognoositud andmete põhjal kavandatud kapitaliväärtuse arvutamise meetodi abil vaja analüüsida vähemalt kõige olulisemate investeerimisobjektide puhul määramatuse taset. Seda eesmärki teenindavad investeerimismudelid ebakindluse tagajärjel.

Meetodi koostamisel ja analüüsimisel eeldatakse, et kõiki makseid saab omistada konkreetsetele ajahetkedele. Maksetähtaeg on tavaliselt üks aasta. Tegelikult saab makseid teha lühemate intervallidega. Sellisel juhul peaksite pöörama tähelepanu arveldusperioodi (arvutusetapi) etapi nõuetele vastavusele laenutingimustega. Selle meetodi nõuetekohaseks rakendamiseks on vajalik, et arvutusetapp oleks laenuintressi arvutamiseks samaväärne või kordne.

Samuti on problemaatiline eeldus täiuslikuks kapitalituruks, kus raha saab igal ajal ja piiramatult üheaegselt arvutatud intressimääraga kaasata või investeerida. Tegelikkuses sellist turgu ei eksisteeri ning intressimäärad investeerimisel ja laenuvõtmisel tavaliselt üksteisest erinevad. Selle tulemusena tekib probleem sobiva intressimäära kindlaksmääramisel. See on eriti oluline, kuna see mõjutab märkimisväärselt kapitali väärtust.

Frantsiisid ja tarnijad

NPV väärtuse arvutamisel võib diskontomäärade aastaid kasutada erinev. Sellisel juhul on vaja igale rahavoogule kohaldada individuaalseid allahindluse tegureid, mis vastavad sellele arvutusetapile. Lisaks on võimalik, et projekt, mis on aktsepteeritav püsiva diskontomääraga, võib muutujaga muutuda vastuvõetamatuks.

Praeguse puhasväärtuse näitaja võtab arvesse ajavahe- miku väärtust, omab selgeid otsustuskriteeriume ja võimaldab valida ettevõtte väärtuse maksimeerimiseks projektid. Lisaks on see näitaja absoluutne näitaja ja sellel on lisanduvuse omadus, mis võimaldab lisada erinevate projektide indikaatorväärtusi ja kasutada investeeringuportfelli optimeerimiseks projektide koguindikaatorit.

Kõigi selle eelistega on meetodil olulised puudused. Kuna on raske ja mitmetähenduslikkus prognoosimise ja moodustamise rahavoog investeeringutest, samuti koos diskontomäära valik on oht alahinnata projekti risk.

Kasumlikkuse indeks (PI)

Kasumlikkuse indeks (kasumlikkus, kasumlikkus) arvutatakse rahapakkumise neto nüüdisväärtuse ja väljamakse neto nüüdisväärtuse (sealhulgas esialgse investeeringu) suhe:

kus i0 - ettevõtte investeeringud ajahetkel 0;
Koost - ettevõtte rahavoog ajal t;
ma olen diskontomäär.
Pk - kogunenud voolu tasakaal.

Selle investeerimiskriteeriumi projekti heakskiitmise tingimused on järgmised:

Frantsiisid ja tarnijad

  • kui PI> 1, siis projekt tuleks heaks kiita;
  • kui PI CC, siis projekt tuleks heaks kiita;
  • kui IRR on O (f (i1) 0).

Muutunud sisemine tulumäär
(Muudetud sisemine tulumäär, IRR)

Muutunud tulumäär (MIRR) välistab projekti sisemise tulumäära märkimisväärse puudumise, mis esineb fondide korduva väljavoolu korral. Sellise korduva väljavoolu näide on osade ostmine või kinnisvaraobjekti ehitamine mitme aasta jooksul. Selle meetodi peamine erinevus seisneb selles, et reinvesteerimine toimub riskivaba määra alusel, mille väärtus määratakse kindlaks finantsturu analüüsi põhjal.

Vene tava kohaselt võib see olla Venemaa Hoiupanga pakutud välisvaluutaposiidi tulu. Igal juhul määrab analüütik riskivaba intressimäära individuaalselt, kuid reeglina on see tase suhteliselt madal.

Seega võimaldavad diskonteerimiskulud riskivaba määraga arvutada nende kogu praeguse väärtuse, mille väärtus võimaldab objektiivsemalt hinnata investeeringutasuvuse taset ja on õige meetod erakorraliste rahavoogudega investeerimisotsuste puhul.

Diskonteeritud tasuvusaeg
(Diskonteeritud tasuvusaeg, DPP)

Soodsad tasuvusaeg investeeringuid (Soodsad tasuvusaja DPP) kõrvaldab puuduseks staatiline meetod tasuvusaeg ja arvestab raha ajaväärtust ja vastava valem diskonteeritud tasuvusaja DPP, on järgmine:
DPP = min n, mille juures

Ilmselt on diskonteerimisel suurenenud tasuvusaeg, st alati DPP> PP.

Simple arvutused näitavad, et seda tehnikat madal diskontomäär iseloomulik stabiilne Lääne majanduse parandab tulemust tajumatu summa oluliselt suurem diskontomäära, mis on iseloomulik Venemaa majanduse annab see olulist muutust arvestusliku väärtuse tasuvusaeg. Teisisõnu, projekt, mis vastab RR-i kriteeriumile, võib osutuda vastuvõetamatuks DPP kriteeriumi järgi.

PP ja DPP kriteeriumide kasutamisel investeerimisprojektide hindamisel saab otsuseid teha järgmiste tingimuste alusel:
a) projekt võetakse vastu, kui tagasimaksmine toimub;
b) projekt võetakse vastu ainult siis, kui tasuvusaeg ei ületa konkreetsele äriühingule määratud tähtaega.

Üldiselt on tagasimaksmise perioodi kindlaksmääramine abikõlblik võrreldes projekti praeguse puhasväärtuse või sisemise tulumääraga. Lisaks on sellise indikaatori puuduseks tasuvusaeg, et see ei võta arvesse järgnevaid rahavoogusid ja võib seega olla ebaõigeks kriteeriumiks projekti atraktiivsuse suhtes.

INVESTEERIMISPROJEKTIDE HINDAMISE STATISTILISED MEETODID.

Tasuvusaeg (PP)

Kõige tavalisem staatiline näitaja investeerimisprojektide hindamiseks on tasuvusaeg (PP).

Tasuvusaeg on mõistlik kui ajavahemik alates projekti algusest kuni objekti ekspluatatsiooni hetkeni, mille käigus saadud tulu võrdub alginvesteeringuga (kapitalikulud ja tegevuskulud).

See näitaja vastab küsimusele: millal saab investeeritud kapitali täielik tootlus toimuda? Näitaja majanduslik tähendus on tähtaja kindlaksmääramine, mille jooksul investor saab tagasi investeeritud kapitali.

Tasuvusaeg arvutamiseks summeeritakse maksejõu elemendid tekkepõhiselt, moodustades kogunenud voolu jäägi, kuni summa võtab positiivse väärtuse. Planeerimisintervalli järjekorranumber, mille korral kogunenud voolu bilanss võtab positiivse väärtuse, näitab planeeringuperioodides väljendatud tasuvusperioodi.

PP-indikaatori arvutamise üldine valem on:
PP = min n, mille juures

kus Pt - kogunenud voolu tasakaal;
1B - alginvesteeringu väärtus.

Murdarvude saamisel ümardatakse see täisarvuni. Sageli arvutatakse PP indikaator täpsemalt, see tähendab ka intervalli murdosa (arveldusperiood); samal ajal eeldatakse, et ühe sammu jooksul (arvestusperiood) on akumuleeritud rahavoo bilanss lineaarselt erinev. Seejärel määratakse etapi alguse "tagasikäik" (arvutusetapi kestuses väljendatud) "kaugus" järgmise valemi abil:

kus Pet- - kogunenud voolu negatiivne saldo etapil kuni tagasimakse hetkeni;
Pkuni + - kogunenud voogude positiivne saldo tasaarvestamise ajajärgul.

Projektide puhul, millel on regulaarne sissetulek korrapäraste ajavahemike järel (näiteks konstantse väärtuse aastane sissetulek - annuiteet), saate tasuvusaegeni kasutada järgmist valemit:
PP = I0/ A

kus PP on tasuvusaeg planeerimisintervallides;
Ma0 - alginvesteeringu summa;
Ja - annuiteedi suurus.

Tuleb meeles pidada, et käesolevas asjas maksejõu elemendid tuleb tellida märkide kaupa, st esiteks tähendab raha väljavool (investeeringud) ja seejärel sissevool. Vastasel juhul võib tasuvusaeg olla arvutatud valesti, kuna maksejõu tähise muutmisel vastupidiseks võib ka selle elementide summa märk muutuda.

Investeeringute efektiivsuse suhe (arvestusmäär, tootlus)

Projekti staatilise finantstulemuse muu näitaja on investeeringute tõhususe koefitsient (konto tulumäära või ARR). Seda suhet nimetatakse ka arvestuslikuks tulumääraks või projekti tulususe tasemele.

ARR arvutamiseks on mitu algoritmi.

Arvutamise esimene versioon põhineb keskmise aastakasumi (miinus mahaarvamised eelarvesse) suhtena projekti rakendamisest perioodi jooksul keskmisesse investeeringusse:
ARR = Pr / (1/2) Iavg.0

kus rr - projekti aasta keskmine kasum (millest lahutatakse eelarvest)
Maavg.0 - alginvesteeringu keskmine väärtus, kui eeldatakse, et pärast projekti lõppemist kantakse kõik kapitalikulud maha.

Mõnikord arvutatakse projekti kasumlikkus investeeringu esialgse väärtuse alusel:
ARR = Pr/ I0

Investeeringu esialgse mahu põhjal arvutatakse see projektide jaoks, mis loovad ühetaolise sissetuleku (näiteks annuiteedi) voo määramata või pika aja jooksul.

Teine versioon arvutus põhineb suhe keskmise kasumimarginaali (netoosamakseid eelarve) projekti jooksul keskmise väärtuse investeeringud, võttes arvesse jääk- või jääkväärtus alginvesteeringu (nt konto likvideerimise väärtus tehnika lõpus projekti):
ARR = Pr/ (1/2) * (I0-Maf),

kus Pr - projekti aasta keskmine kasum (millest on maha arvatud eelarve);
Ma0 - keskmine esialgne investeering;
Maf - esialgse investeeringu jääkväärtus või jääkväärtus.

Investeerimisnäitajate eelis on arvutuste lihtsus. Samal ajal on sellel märkimisväärsed puudused. See arv ei võta arvesse raha ajaväärtust ja ei hõlma diskonteerimise vastavalt ei pea kasumi jaotamise aastat ja seetõttu kehtib ainult hinnata lühiajaliste projektide ühtlase tulu sissevool. Lisaks sellele ei ole võimalik hinnata võimalikke erinevusi projektidega, mis on seotud erinevate rakendusperioodidega.

Kuna meetod põhineb investeerimisprojekti raamatupidamisnäitajate kasutamisel - keskmine aastane kasumimarginaal, siis investeeringute efektiivsuse suhe ei määra ettevõtte majandusliku potentsiaali kasvu. Kuid see suhe annab teavet investeeringute mõju kohta. Ettevõtte raamatupidamisaruannetel. Raamatupidamisnäitajad on mõnikord kõige olulisemad investorid ja aktsionärid, kui nad analüüsivad ettevõtte atraktiivsust.

See materjal valmistati raamatule "Äriinvesteeringute hindamine"
Autorid: I.A. Buzova, G.A. Makhovikova, V.V. Terekhova. Kirjastus "PETER", 2003.

Ettevõtte tasuvuse kiire arvutamine selles valdkonnas

Arvutage kasum, tasuvusaeg, mis tahes ettevõtte kasumlikkus 10 sekundi jooksul.

Sisestage esialgsed manused
Järgmine

Arvutamise alustamiseks sisestage käivituskapital, klõpsake järgmisel nupul ja järgige täiendavaid juhiseid.

Puhaskasum (kuus):

Kas soovite äriplaani kohta üksikasjalikke finantsarvutusi teha? Kasutage meie tasuta Android-rakendust Google Plays äri jaoks või tellige professionaalse äriplaani meie äriplaneerimise eksperdilt.

Tagasi arvutustele

Oma äri: airsoft

Esialgsete investeeringute kogus tervikuna võib oluliselt erineda, sest kui see on ette nähtud ruumide ja kruntide ostmiseks, siis peate arvestama mitme miljoni rubla võrra, muidu, kui ave.

Autotranspordi turg: analüüsi- ja arenguprognoosid

Ekspertide sõnul lähemas tulevikus toimuv turu dünaamika määrab suures osas välised tegurid: toormehindade langus ja tarbijahindade tõus, finantsvolatiilsus.

Oma äri: elektrihvimismasinate tootmine ja müük

Esialgsed investeeringud elektrikütteseadmete tootmise korraldamiseks on vahemikus 300 000 rubla. Ettevõtjate kogemuste tasuvusaeg ei ületa 12 kuud.

Äriplaan atelier graafiline häälestamine

Investeerimiskulude maht graafilise häälestuse stuudio avamisel on 1,5 miljonit rubla; peamised kulud on seotud käibekapitalifondi moodustamisega kuni ettevõtte tasuvusperioodi lõpuni

Oma äri: paberist salvrätikute tootmine

Korraldada pabernähkmete tootmist nõuab umbes 800 tuhat rubla. Kindlaksmääratud müügisüsteemiga ettevõtte tasuvusaeg on umbes aasta.

Leivatööstuse ülevaade

2015. aasta näitas finantstulemuste kasvu võrreldes eelmiste perioodidega, kuid tööstuse uuenduste valguses ei ole oodata edaspidiste aastate edasist kasvu ootamist. Mängija peamine ülesanne.

Oma äri: aedade tootmine

Korraldada oma väike tootmine haagised nõuavad 150 tuhat rubla. Ühe struktuuri ehitamiseks vajalike materjalide keskmine maksumus on umbes 30-35 tuhat p.

Rändajate liha turuvõim Rostovi oblastis

Vaiplutude hinnanguline tootmisvõimsus Rostovi oblastis oli 21,22 tonni aastas. Sellest tulenevalt on vuttide liha turu võimekus hindade koosseisus.

Avatud jääloa äriplaan

Investeeringud jääloa avamisel moodustavad 3 856 900 rubla. Eeldatav hooajaline tulu ulatub 8,97 miljoni rubla juurde. Puhaskasum - 5,36 miljonit rubla. Kasumlikkus - 59,78%.

Ladustamistegevuse korraldamine

Sellist kohustust eristatakse üsna suuri investeeringuid, eriti kui on kavas ehitada oma laohoone. Kuid saate korraldada ja suhteliselt väikest ladu, mis on maamärgid.

Kuidas avada psühhiaatriakliinik

Psühhiaatriakeskuse või rehabilitatsioonikeskuse avamine nõuab ettevõtjalt vähemalt paar kümneid miljoneid rubla. Sellisel ettevõttel on üsna pikk periood umbes

Äriplaan autoteeninduses autode värvimiseks

Autode värvimise teenuste nõudlus suureneb proportsionaalselt autode arvu kasvuga teedel. Sellistes tingimustes on pihustuskambris suurepärane tegevus, millel on alati kliendid.

Top