logo

Investeerimisprojekti rakendamise otsustamisel tuleb hinnata selle rakendamise majanduslikku mõju, võrrelda erinevate projektide investeerimise majanduslikku mõju, et võtta arvesse alternatiivkulusid. Kapitali investeerimine projektist peaks olema tulutoovam kui lihtsalt riskivabade väärtpaberite või panga vahendite paigutamine intressi tasumiseks antud pankade intressimääraga. Samuti tuleks kaaluda alternatiivseid projekte, nende efektiivsust tuleb hinnata rakendusprojekti tegemisel, mis toob kasu maksimaalselt. Investeerimisprojekti valimisel tuleb arvestada selle riski ja seega ka tasuvusaegiga, sest mida kauem on tasuvusaeg, seda riskantsem on projekt. Mida suurem on projekti risk, seda kõrgemad peaksid olema projekti kasumlikkuse nõuded.

Investeerimisprojekti efektiivsuse hindamisel tuleb arvestada sellega, et laekumised ja selle rakendamisega seotud maksed on õigeaegselt jaotatud ja seetõttu ei ole need võrreldavad. Dünaamiliste seeriate analüüs, mille elemendid on vastava perioodi netorahavood, tuleks alustada, viies seeria võrreldavas vormis. Raha ajalise väärtuse arvestust tehakse, diskonteerides eeldatava summa, mis tuleb saada (maksta) tulevasse summas antud intressimääraga. Intressimäär on alternatiivkulu omamise vahendite (saamata jäänud tulu, mis võib saada investor, pannes neid vahendeid teatud aja, näiteks hoiustada ja investeerida väärtpaberitesse või muudesse projekti) ja soodushinnaga määramise menetlus tegelik väärtus raha igal ajahetkel.

Investeerimisprojektide efektiivsuse hindamisel kasutatavad meetodid võib jagada kahte rühma. Esimene rühm sisaldab hindamismeetodeid, mis võtavad arvesse raha ajalist väärtust ja põhinevad seetõttu diskonteerimise kontseptsiooni rakendamisel. Teine hindamismeetodite rühm hõlmab meetodeid, mis ei võta arvesse raha ajalist väärtust ja põhinevad arvestushinnangul. Esimese rühma kõige sagedamini kasutatavad meetodid on meetodid projekti neto nüüdisväärtuse (praegune netoväärtus, NPV) määramiseks; sisemine tulumäär (IRR); investeeringutasuvus (kasumlikkuse indeks, WG). Teine rühm sisaldab meetodeid investeeringute tasuvuse perioodi (tasuvusaeg, PB) ja investeeringute arvestusliku tasuvuse (ROI) kindlaksmääramiseks.

Investeerimisprojektide majandusliku hindamise üks peamistest meetoditest on meetod, mille alusel määratakse netovärtus, mille korral ettevõtte väärtus võib investeerimisprojekti rakendamise tulemusel suureneda. NPV määrab projekti rahalise kasu, diskonteerides kõik oodatavad laekumised ja maksed jooksval ajal, kasutades selleks vajalikku tootlust. NPV määratakse kindlaks valemiga

kus CFk on neto rahavoog; r on diskontomäär.

Diskontomäär on kaubandusstrateegia valiku (alternatiivsete kulude) hind, mis hõlmab investeeringut investeerides projektis. Diskontomäär eksogeenselt antud tegur, selle tase on õigustatud põhjal mõista investorid vastuvõetaval tasemel kapitali tasuvuse, seda iseloomustab minimaalne tootlus investeeritud kapitalilt projekti, milles investorid peavad võimalikuks tema osaleda projekti.

Projekti neto nüüdisväärtus on diskonteeritud laekumiste summa ja diskonteeritud kapitaliinvesteeringute summa vahe. Nulli nüüdispuhasväärtuse võrdsus tähendab seda, et projekt pakub investoritele vajalikku kasumlikkuse taset, mitte rohkem ja mitte vähem, st sest investeeringu majanduslik elu jõuab soovitud tasuvuse tasemele. Neto nüüdisväärtuse positiivne väärtus näitab, et arveldusperioodil ületavad diskonteeritud laekumised kapitali investeeringute diskonteeritud summat ja suurendavad seeläbi ettevõtte väärtust, st investeeringud tagavad vajaliku tasuvuse ja lisatulu, mis on võrdväärsed NPV väärtusega. Sel juhul on projekti soovitatav rakendada. Kui neto nüüdisväärtus on negatiivne, ei anna projekt investeeringu tasuvust ja seetõttu tuleks see tagasi lükata. Alternatiivsete projektide analüüsimisel tuleks eelistada projekti, millel on suurem puhas nüüdisväärtus.

Järgmine investeerimisprojektide tõhususe hindamise meetod, mis põhineb diskonteerimise kontseptsiooni rakendamisel, on projekti sisemise tulumäära (IRR) kindlaksmääramise meetod. Sisemine tulumäär iseloomustab tulu, mida investeerimisprojekt pakub, mistõttu projekti rahastamiseks kasutatud kapitali maksumus ei tohiks ületada tema sisemist tulumäära. Nagu eespool märgitud, tähendab null puhas nüüdisväärtus seda, et projekti rakendamine tagab vajaliku kasumlikkuse taseme (mis määratakse kindlaks diskontomäära aktsepteeritud tasemega), kuid ei too kaasa lisatulu. Seega, kui me määratleme diskontomäära taset, mille juures projekti neto nüüdisväärtus läheb nullini, määrab investor sellega projekti kasumlikkuse.

Sisemine tulumäär on selline positiivne arv r *, mille diskontomäär r = r ', on projekti neto nüüdisväärtus 0; kõigi diskontomäära väärtuste puhul on r * (r> r ') väärtustest suurem väärtus, NPV võtab negatiivse väärtuse; kõigi diskontomäära väärtuste puhul väiksemad väärtused r * (r 0.

Seejärel arvutatakse sisemine tulumäär valemi abil

Kuna sisemine tulumäär iseloomustab investeeringutasuvuse tagatud taset, tuleb investeerimisprojekti tõhususe hindamiseks võrrelda selle väärtust diskontomäära tasemega (aktsepteeritav investeeringutasuvus). Projekti soovitatakse rakendamiseks, kui IRR> r. Projektid IRR-ga r. Tingimus on täidetud.

Määratlege projekti tasuvusaeg. Projekti kumulatiivne rahavoog on esitatud tabelis. 4.5.

NPV investeeringute analüüsi meetod

Tasuvusaeg (PP)

Diskonteeritud tasuvusaeg (DPP)

Nende koefitsientide väärtused arvutatakse konkreetse diskontomäära r iga kavandamise intervalli kohta, kasutades modifitseeritud liitintressi valemit. Arvutuste hõlpsaks arvutamiseks võite kasutada spetsiaalseid rahalisi tabeleid, mis näitavad liitintressi, diskonteeritavate tegurite, valuuta diskonteeritud väärtuse jne väärtusi. sõltuvalt ajavahemikust ja diskontomäära väärtusest.

Sellest tulenevalt arvutatakse netovälismõju (NPV) ühekordse investeerimiskulude (IC) rakendamisega järgmise valemi abil:

kus Pk - selle aasta netorahavood;

r - diskontomäär;

n - investeeringu periood;

- korrutustegur (allahindlus).

Projekti vahendeid investeeritakse sageli projekti mitme aasta jooksul. Seetõttu muudetakse NPV arvutamise valemit järgmiselt:

kus on ICj - investeerimiskulude summa j-ndal aastal.

n - projekti aastate arv;

m on investeerimisfondide aastate arv;

i on prognoositav keskmine inflatsioonitase.

Neto nüüdisväärtuse majanduslikku tähendust saab kujutada kohe pärast seda, kui tehakse otsus selle projekti elluviimiseks, kuna selle arvestamine välistab ajateguri mõju.

Positiivne NPV peetakse investeeringute tõendiks.

Kasumlikkuse indeks (PI) on projekti neto praeguse mõju (NPV) suhe diskonteeritud (jooksva väärtuse) investeerimiskuludesse ja arvutatakse järgmise valemi abil:

Seega, kui PI> 1, peaks projekt olema heaks kiidetud;

r2 - Tabelis toodud diskontomäära väärtus, mis maksimeerib NPV negatiivset väärtust, st f (r2) = maks

Kuidas valida hea investeerimisprojekt: NPV ja selle arvutamise meetodid

Tervitused Jätkame investeeringute hindamismeetodite artiklite tsüklit. Täna räägin minu lemmikloomast - NPV investeerimisprojektist. Mulle meeldib see näitaja läbipaistvuse, selguse ja võime tõttu tuleviku rahavoogude sidumisel praeguse hetkega.

Mis on NPV ja mis on punkt?

NPV on lühike neto praegune väärtus. Vene keeles tähendab see, et neto vähendatakse (praeguse aja järgi) või NPV-d. Sama näitaja arvutatakse tihti kui praegune netoväärtus või NPV.

Lihtsamalt öeldes on NPV (või NPV) arvutamise meetod praegusel hetkel tehtud raha "väljavoolu" ja "sissevoolu" erinevus. See näitab kogu kasumit, mida investor saab projektist. Kuid mitte sissetulekute ja kulude vahelises banaalses erinevuses. Võttes arvesse investeerimisprojekti kõigi sularahainvesteeringute ajalist väärtust ja riske.

NPV võimaldab investoril vastata järgmistele küsimustele:

  1. Kas see on väärt investeerida siin raha?
  2. Milline neist valikutest valida?
  3. Milline on sisemine tulumäär IRR?

Mõnikord tõlgendatakse NPV projekti lisandväärtust. Lõppude lõpuks on investeeringud õigustatud ainult siis, kui nad tagastavad täielikult esialgsed investeeringud, katavad inflatsiooni ja annavad investorile midagi ülalt.

NPV abil on võimalik hinnata investeeringute tõhusust nii reaalsetes kui ka finantsprojektides.

Kuidas arvutada?

Valem

NPV = Σt = 1nCFt (1 + r) t - IC

  • NPV - puhas nüüdisväärtus.
  • CFt (rahavoog) - rahavood perioodil t.
  • IC (Invest Capital) - investori esialgsed kulud.
  • r on diskontomäär.

Excel (kaks võimalust)

Excel võimaldab teil arvutada NPV ei ole üks, vaid kahel viisil.

Sisseehitatud MTP-funktsiooni kasutamine

NPV väärtuse arvutamise valem "töötab" ainult siis, kui teete diskontomäära õigesti ja valite neto rahavoogude "koridori". Me valime Excelis "valem" - "rahaline" - "NPV".

  • Valdkonnas "Rate" märkige diskontomäära väärtus (kas käsitsi või määrake vastava tabeli lahtri aadress).
  • Valdkonnas "Väärtus 1" näidatakse diskonteeritud rahavoogusid. Lihtsaim viis selle tegemiseks on lehe lahtrite valimine hiirega vasakpoolse klahviga allapoole.

Pöörake tähelepanu! Eraldatud vahemik ei tohiks sisaldada esimest investeeringut sisaldava esimese raku! Vastasel juhul arvutatakse NPV valesti.

  • Klõpsake nuppu OK.
  • Valige lahtri arvutuslik väärtus NPV. Selle arvutus kuvatakse valemiribal (eespool).
  • Lisame valemi käsitsi. Pärast märgi "=" sisestamist sisestage projekti esialgse investeeringu summa ja asetage tähis "+". Või märkida pärast vastava lahtri aadressi "=";

Kasutades käsitsi arvutust

Täidame nii palju tabeli veerge kui on planeeritud perioodid. Kui me teeme arvutuse viie aasta jooksul, siis ilmub viis veergu. Iga perioodi jaoks on vaja järgmisi väärtusi:

  • Neto rahavood (eeldatavad tulud miinus eeldatavad kulud).
  • Diskontomäär.
  • NPV iga veeru kohta vastavalt valemile: perioodi rahavood (1+ diskontomäära). Summa murdosa alt tõstetakse iga perioodi võimsusele (1,2,3 ja nii edasi).

NPV summaarne summa igal aastal on soovitud väärtus.

Kalkulaatori kasutamine

"Käsitsi" hindamine toimub mitmel etapil.

1. etapp. Määratlege alginvesteeringu suurus (Invest Capital või IC). Siia kaasatakse kogu raha, mida kavatseme investeerida esialgses etapis, sealhulgas kaudsed kulud (näiteks panga komisjon).

2. samm. Analüüsi jaoks valige ajavahemik t. See võib olla 2, 5 või 10 aastat.

3. samm. Maksete liikumine iga ajaperioodi jaoks. Kui me eeldame NPV-d viieks aastaks, siis peaksime olema viis rahavoogu. Need võivad olla erinevad või olla identsed.

4. aste. Määrake diskontomäär. ®. Iga raha täna on rohkem väärtust kui aasta. Teisisõnu, 10 000 rubla 2013. aastal on täiesti erinev 10 000 rubla eest kui 2018. aastal.

Diskontomäära võib vaadelda erinevalt. Näiteks, et aktsepteerida OFZi võrdset tootlust (konservatiivsete investeeringute minimaalne tootlus). Või võite võtta soodustingimustel laenu intressi või inflatsiooni taset.

5. samm. Rahavoogude vähendamine. Lihtsamalt öeldes vähendame iga aasta kohta rahavoogusid diskontomääraga. See on projekti praegune väärtus.

6. samm. Lisage kõik saadud allahindlused. Ja sellest summast lahutame alginvesteeringu summa.

Olulised nüansid

Matemaatiliselt arvutada NPV on lihtne. Kui teate täpselt kõiki muutujaid investeerimisprojekti praeguse väärtuse arvutamiseks. Aga siin on raskused...

Kuidas määrata diskontomäära R?

Diskontomäär on reeglina protsent, mille korral investor võib rahalisi vahendeid meelitada. Ja seal on palju selliseid meetodeid:

  • Pangalaen.
  • Sõprade laen miinimumprotsentides.
  • Varade müümine, raha eemaldamine teistest projektidest või isiklikud säästud.

Kõikides võimalustes on kapitalikulud erinevad! Isegi laenu määr erineb sõltuvalt ettevõtte finantsstabiilsusest, ajastusest, summast ja turvalisuse olemasolust.

Kuidas leida diskontomäära? Enamasti arvutavad investoreid kõigi võimalike allikate kaalutud keskmised intressimäärad.

Seda kapitalihüvitise arvutamise meetodit nimetatakse WACC-ks (kapitali kaalutud keskmise hinna alampiir).

Kuidas määrata rahavoogude suurus (CF)?

Võibolla see on kõige raskem etapp. Me peame eelnevalt teadma projekti kõigi tulude ja selle maksumuse. Kui see puudutab ettevõtjat või investori ettevõtet, siis on vaja arvutada tulevaste müügitehingute mahtu ja summasid ning teha kogu kuluosa (renti, tooraine, maksud, palgad, logistika jne) täpsed arvutused.

Ma aitan kõigil!

Investeerimisanalüüs

Sisu

Investeeringute eesmärgid ja valdkonnad. Investeerimisprojektide otsused.......................................

Investeerimisprojektide tutvustamine........................

Investeerimisanalüüsi etappid................................

Investeerimisprojektide analüüsimeetodid...............

Investeeringu tasuvusaeg............................

Lihtsa tulumäära meetod.....................

Neto nüüdisväärtus.....................

Neto lõppväärtuse arvutamise meetod.

Projekti kasumlikkuse indeks......................

Investeeringute tasuvus sisene.........

Muutunud sisemine tulumäär...

Investeeringute diskonteeritud tasuvusaeg.....

Investeerimisprojektide analüüs inflatsiooni ja riski osas...

Viited................................................

I. Sissejuhatus

Finants-, tööjõu- ja materiaalsete ressursside pikaajaliste kulude kombinatsiooni, et suurendada kokkuhoidu ja teenida kasumit, nimetatakse investeeringuks.

Investeerimistegevus erineval määral on iga ettevõtte jaoks omane. See kujutab endast mis tahes kommertsorganisatsiooni toimimise kõige olulisemat aspekti. Investeeringute vajaduse põhjused on olemasoleva materiaalse ja tehnilise baasi uuendamine, tootmise kasv, uute tegevuste arendamine.

Investeerimisprotsesside juhtimine, mis on seotud vahendite investeerimisega pikaajalistesse materiaalsetesse ja finantsvaradesse, on finantsjuhtimise kõige olulisem ja keerulisem osa. Selles valdkonnas tehtud otsused on kavandatud pikka aega ja reeglina:

• on osa ettevõtte arengustrateegiast tulevikus;

• kaasneb märkimisväärne raha väljavool;

• teatud ajahetkel võib muutuda pöördumatuks;

• tugineda prognoositud tulevaste kulude ja tulude hinnangutele.

Seepärast on raske hinnata investeerimistegevuse kavandamise ja elluviimise majandusanalüüsi olulisust. Eriti tähtis on ka esialgne analüüs, mis viiakse läbi investeerimisprojektide väljatöötamise etapis ja aitab kaasa mõistlike ja mõistlike juhtimisotsuste vastuvõtmisele.

Planeeritud investeeringute tõhususe nõuetekohase analüüsi tegemiseks on vaja arvestada paljusid tegureid ja see on kõige tähtsam asi, mida finantsjuht peaks tegema. Investeerimisprojekti vastuvõtmise vastutuse määr ühes või teises suunas erineb. Sageli peavad otsused langetama tingimustes, kus on mitu alternatiivset või üksteisest sõltumatut projekti. Sellisel juhul on vaja valida ühe või mitu projekti, mis põhinevad mõnel kriteeriumil. On ilmselge, et nende kriteeriumide olemasolu võib olla mitu ja tõenäosus, et ükskõik milline projekt on eelistatav kõigi kriteeriumide järgi teistega, on üldjuhul oluliselt väiksem kui üks.

Investeerivate otsuste langetamine, nagu ka mis tahes muu juhtimisviis, põhineb erinevate ametlike ja mitteformaliseeritud meetodite kasutamisel. Nende kombinatsioonide määra määravad erinevad asjaolud, sealhulgas need, mis juhtuvad konkreetse juhtumi korral kehtivas seadmes. Kodu- ja välismaal tuntud on mitmed ametlikud meetodid, arvutused, mille põhjal saab neid investeerimispoliitika valdkonnas teha otsuseid. Ühtegi universaalset meetodit ei saa kasutada kõigil juhtudel. Juhtimine on ilmselt veelgi kunsti kui teaduse. Sellest hoolimata on ametlike meetoditega saadud mõningaid hinnanguid, isegi kui teatud määral tingimuslik, on lihtsam teha lõplikke otsuseid.

Esialgse analüüsi peamine eesmärk on määrata kindlaks investeeringute võimaliku majandusliku efektiivsuse näitajad, st projekti jaoks ette nähtud kapitali investeeringute tasuvus. Arvutustes võetakse reeglina arvesse raha väärtuse ajalist aspekti.

Sageli seisab ettevõte silmitsi olukorraga, kus on mitmeid alternatiivseid (üksteist välistavaid) investeerimisprojekte. Loomulikult on vaja võrrelda neid projekte ja valida kõige atraktiivsemad ükskõik millised kriteeriumid.

Seoses ülaltooduga kaalutakse järgmisi küsimusi:

Investeerimisprojektide analüüsi aluspõhimõtted;

¨ investeerimisotsuse kriteeriumid;

¨ investeerimisprojektide majandusliku efektiivsuse hindamise kriteeriumid;

¨ investeeringute analüüsi etappid;

¨ investeerimisprojektide hindamise meetodid.

Investeeringute eesmärgid ja valdkonnad. Investeerimisprojektide lahendused.

Turumajanduses on investeerimisvõimalusi suhteliselt vähe. Siiski on mõnel kommertsorganisatsioonil investeeringuteks saadaolevad rahalised vahendid piiratud ulatuses. Seepärast on alati oluline investeerimisportfelli optimeerimise ülesanne. Selleks, et valida võimalike investeerimissuundade hulgast investeeringute eesmärkide seisukohast kõige tõhusamalt, tuleb neid üksikasjalikult analüüsida.

Projektide hindamisel seatud eesmärgid võivad olla erinevad ning nende elluviimise käigus saadud tulemused ei pruugi ilmse kasumi iseloomuga. Võib olla projekte, mis on majanduslikult kasumlikud, kuid toovad kaudseid sissetulekuid, saavutades stabiilsuse tooraine ja pooltoote pakkumisel, uute toorme turgudele sisenemisel ja toodete turustamisel, sotsiaalse mõju saavutamisel, kulude vähendamisel muudele projektidele ja tööstusharudele jne. Seega on paljudes majanduslikult arenenud riikides väga oluline küsimus keskkonnakaitse ja ettevõtte toodete ohutuse tagamiseks kasutajatele ja loodusele. Sellisel juhul võivad traditsioonilised kriteeriumid ametliku algoritmiga põhineva projekti vastuvõtmise teostatavuse hindamiseks anda võimaluse mõningateks vormimata kriteeriumideks.

Kasutatav investeeringute hindamise skeem peaks põhinema investeerimisliikide liigitamisel. Erinevad investeeringud põhjustavad erinevaid probleeme, neil on firma jaoks erinev suhteline tähtsus ja erinevad inimesed peavad hindama nende tähtsust. Investeerimisprojektide otsuseid on keeruline sellised tegurid nagu: investeeringu liik, investeerimisprojekti maksumus, kättesaadavate projektide arvukus, viis, kuidas muud investeerimisprojekti tulud mõjutavad teisi potentsiaalseid investeeringuid, investeeringute jaoks kättesaadavad piiratud rahalised vahendid, risk, mis on seotud ühe või teise investeeringu tegemisega. otsused, kohustusliku rakendamise tase. Üldiselt võib kõiki projekte liigitada järgmistesse kategooriatesse:

1. Tootmise säästmine. Need on kohustuslikud investeeringud, mis on vajalikud ettevõtte tegevuse jätkamiseks.

2. Vähendatud kulud. Sellesse kategooriasse kuuluvad olemasolevate, kuid vananenud varustuse asendamise kulud ning olemasolevate tehnoloogiate parandamine. Selliste projektide eesmärk on vähendada tööjõu, materjalide, elektrienergia ja muude tootmistegurite kulusid.

3. Olemasolevate toodete või turgude tootmise laiendamine. See hõlmab olemasolevate toodete toodangu suurendamise või turustusvõimaluste laiendamise kulusid. Sellised projektid on keerukamad, kuna need vajavad täpset hinnangut tulevastele nõudmistele ettevõtte toodete turgudel. Vead on siin tõenäolisemad, seetõttu on vaja veel üksikasjalikumat analüüsi ja lõplik otsus tehakse ettevõttes kõrgeimal tasemel.

4. Laiendamine uute toodete turuletoomise või uute turgude vallutamise kaudu. Uute toodete tootmiseks või ettevõtte toodete levitamiseks on ikka veel katmata geograafilistes piirkondades vaja kulutusi. Sellised projektid hõlmavad strateegilisi otsuseid, mis võivad muuta ettevõtte enda olemust, eeldavad need tavaliselt pika aja jooksul suuri kulutusi ja väga üksikasjalikku analüüsi. Lõppotsus uute toodete või turgude kohta võtab juhatus tavaliselt osa strateegilisest plaanist. Ettevõtete ühinemist ja ülevõtmisi analüüsitakse tihti kavandatud investeeringute tõhususe analüüsi osana ja neid kasutatakse strateegilise plaani täitmiseks.

5. Ohutus- ja / või keskkonnakaitseprojektid. See kategooria hõlmab valitsuse juhiste, töölepingute või kindlustuspoliisi tingimuste täitmisega seotud kulusid. Selliseid kulutusi nimetatakse sageli kohustuslikeks investeeringuteks või kodututeks projektideks.

Investeerimisprojekti vastuvõtmise vastutuse määr ühes või teises suunas erineb. Asendusalaste otsuste tegemiseks on vaja suhteliselt lihtsaid arvutusi ja mitmeid täiendavaid dokumente, eriti kasumlike ettevõtete jaoks. Väiksemate kuludega asendusprojektide jaoks on vaja põhjalikumat analüüsi olemasolevate tootesarjade laiendamiseks ja eriti uute toodete või piirkondade investeeringute tegemiseks. Lisaks liigitatakse projektid vastavalt kuludele: mida suurem on taotletud investeering, seda üksikasjalikum analüüs peab olema ja seda kõrgem ametnike tase, kes neid kulutusi lubavad.

Sageli peavad otsused langetama tingimustes, kus on mitu alternatiivset või üksteisest sõltumatut projekti. Sellisel juhul on vaja valida ühe või mitu projekti, mis põhinevad mõnel kriteeriumil. Juhtkonnale esitatud investeerimisvõimaluste hindamisel on oluline mõista võimalikku suhet investeerimisettepanekute üksikute paaride vahel. Üksiku investeerimisettepaneku majanduslik sõltuvus muudest investeerimisettepanekutest. On öeldud, et investeeringute ettepanek on majanduslikult iseseisev (majanduslikult sõltumatu) teisest investeerimisettepanekust, kui esimesest projektist oodatavad rahavood (või üldisemalt kulud ja tulud) ei muutu, olenemata sellest, kas teine ​​projekt on ellu viidud. Kui teise projekti vastuvõtmise või tagasilükkamise otsus mõjutab esimese projekti rahavoogusid, siis ütlevad nad, et esimene projekt sõltub majanduslikult teisest projektist. Loomulikult, kui esimene projekt sõltub teisest, siis peaksite tõsiselt kaaluma, kas otsustada esimese projekti üle teisest projekti otsusest eraldi. Sõltumatute suhete klassifikatsiooni võib süvendada. Kui teine ​​projekti rakendamine suurendab oodatavat tulu esimesest (või vähendab esimest korda sissetuleku muutmata jätmise kulusid), siis ütlevad nad, et teine ​​projekt täiendab esimest projekti. Kui teine ​​investeerimisprojekti tegemise otsus vähendab esimest eeldatavat tulu (või suurendab esmakordselt sissetuleku muutmata jätmise kulusid), siis ütlevad nad, et teine ​​projekt asendab esimese investeerimisprojekti esimest või asendavat. Äärmuslikul juhul, kui esimese investeeringuprojekti potentsiaalsed kasumid on täielikult kadunud, kui teine ​​projekt on vastu võetud või kui esimese projekti teostamine on tehniliselt võimatu, siis eeldatakse, et teine ​​investeerimisprojekt on teineteist välistav.

Eeltingimus sõltumatu vastastikku erandlik

Tugev nõrk nõrk tugev

vastastikune täiendavus

Investeeringute suhe

Väga oluline riskitegur. Investeerimistegevus toimub alati määramatuse tingimustes, mille ulatus võib oluliselt erineda. Seega ei ole uue põhivara omandamise ajal kunagi võimalik selle toimingu majanduslikku mõju täpselt ennustada. Seepärast tehakse otsuseid sageli intuitiivselt.

Kavandatava investeeringu tõhususe analüüs on varade finantseerimise võimalike kulude analüüsimise ja selle üle otsustamisel, kas ettevõte peaks selliseid investeeringuid tegema. Planeeritud investeeringute tõhususe analüüsimise protsess nõuab, et ettevõte:

  1. kindlaks määratud projekti kulud;
  2. projekti eeldatavaid rahavoogusid ja nende rahavoogude riski;
  3. määras kindlaks sobivad kapitalikulud, mille puhul diskonteeritakse rahavoogusid;
  4. määras kindlaks oodatavate rahavoogude diskonteeritud väärtuse ja selle projekti.

Investeerimisotsuste tegemiseks kasutatakse järgmisi kriteeriume:

  1. 1. Projekti reaalsuse hindamise kriteeriumid:
  • reguleerivad kriteeriumid (seaduslikud), st riikliku ja rahvusvahelise õiguse normid, standardite, konventsioonide, patentsuse jne nõuded;
  • ressursikriteeriumid (teaduslikud ja tehnilised, tehnoloogilised, tootmiskriteeriumid, maht ja rahaliste vahendite allikad).
  1. 2. Kvantitatiivsed kriteeriumid projekti teostatavuse hindamiseks.
  • Projekti eesmärkide järgimine pikas perspektiivis koos ärikeskkonna arendamise eesmärkidega;
  • Riskid ja finantstagajärged (kas need viivad investeeringute kulude kasvu või eeldatava toodangu, hindade või müügi vähenemiseni);
  • Projekti jätkusuutlikkus;
  • Stsenaariumi kujundamise tõenäosus ja ärikeskkonna seisund.
  1. 3. finants- ja majanduslikud kriteeriumid, lubades teil valida need projektid, mille rakendamine on asjakohane (abikõlblikkuse kriteeriumid).
  • projekti maksumus;
  • neto nüüdisväärtus;
  • kasum;
  • kasumlikkus;
  • sisemine tulumäär;
  • tasuvusaeg;
  • kasumlikkuse tundlikkus planeerimisperioodile, muutused ärikeskkonnas, andmete hindamise viga.

Üldiselt nõuab investeerimisotsuse tegemine paljusid inimesi, kellel on erinevad kvalifikatsioonid ja erinevad seisukohad investeeringute kohta. Kuid viimane sõna on finantsjuht, kes järgib mõnda reeglit.

Investeerimisotsuse reeglid:

  1. on otstarbekas investeerida raha tootesse või väärtpaberitesse ainult siis, kui saad puhastulu kasulikumalt kui panga raha hoiustamisel;
  2. on otstarbekas investeerida raha ainult siis, kui investeeringu kasumlikkus ületab inflatsioonimäära;
  3. on mõistlik investeerida vaid diskonteerimisel kõige kulutõhusamate projektide puhul.

Seega tehakse otsus investeerida projekti, kui see vastab järgmistele kriteeriumidele:

  • projekti madal hind;
  • inflatsioonikaotuse riski minimeerimine;
  • lühike tasuvusaeg;
  • tulude stabiilsus või koondamine;
  • kõrge kasumlikkus iseenesest ja pärast diskonteerimist;
  • kasumlikemate alternatiivide puudumine.

Praktikas valitakse projekte mitte nii kõige kasumlikumateks ja riskantsemateks, vaid kõige paremini ettevõtte strateegiale.

Investeerimisprojektide tutvustamine

Investeerimisprojektide analüüsimisel on väga visuaalne vahend vastava rahavoo graafiline kujutis.

kus - raha väljavool - rahavoog

Tüüpilise investeerimisprojekti graafiline esitus

a) tavalise rahavooguga

b) erakorralise rahavooguga

Ametlikust vaatevinklist sõltub iga investeerimisprojekt paljudest parameetritest, mida analüüsi käigus hinnatakse ja sageli määratakse diskreetseks jaotuseks, mis võimaldab seda analüüsi teostada simulatsioonirežiimis. Kõige üldisemal kujul on investeerimisprojekt P järgmine mudel:

kus on ICi - investeering i-nda aastasse, i = 1,2,.... m;

CFk - rahavood k-ndal aastal, k = 1,2,.... n;

n on projekti kestus;

r on diskontomäär.

Kapitaliinvesteeringute eelarveprotsessis analüüsitud investeerimisprojektidel on teatud loogika.

¨. Iga investeerimisprojekti puhul on tavaks seostada rahavoogusid (rahavood), mille elemendid on kas netoväljavool (Net Cash Outflow) või neto rahavoog (Net Cash Inflow). K-nda aasta netoväljavoolu tähendab käibel olevate raha laekumiste praeguste sularahamaksete ületamist (kusjuures pöördväärtus on netosissevool). Rahavoogu, milles lisajõed järgivad väljavoolu, nimetatakse tavaliseks. Kui sissevool ja väljavool vahelduvad, nimetatakse rahavoog erakorraliseks.

¨ Enamasti toimub analüüs aastate kaupa, kuigi see piirang ei ole kohustuslik. Analüüsi saab läbi viia iga kestusega võrdsetel perioodidel (kuu, kvartali, aasta jne). Sellisel juhul on siiski vaja meeles pidada rahavoo, intressimäära ja perioodi pikkuse elementide väärtuste võrreldavust.

Eeldatakse, et kõik investeeringud tehakse projekti esimesele aastale eelnenud aasta lõpus, kuigi põhimõtteliselt saab neid teha lähiaastatel.

¨ Raha sissevool (väljavool) viitab järgmise aasta lõpule.

Дис Diskonteeritud hinnangutel põhinevate meetodite abil projektide hindamiseks kasutatud diskonto koefitsient peaks vastama investeerimisprojekti aluseks oleva perioodi pikkusele (näiteks aastamaks tehakse ainult siis, kui see periood on aasta).

Tuleb rõhutada, et projekti hindamise ja analüüsimeetodite kasutamine eeldab paljusid ennustatavaid prognoose ja arvutusi. Mitmekesisuse määrab nii mitmete kriteeriumide kohaldamise võimalus kui ka põhiparameetrite muutmise tingimusteta otstarbekus. See saavutatakse simulatsioonimudelite abil arvutustabeli keskkonnas.

Investeerimisanalüüsi etappid

Seega kavandatud investeeringu tõhususe analüüs hõlmab kuut järgmist etappi:

1. Projekti kulude (kulude) kindlaksmääramine

2. Selle projekti eeldatavate rahavoogude hindamine, sealhulgas vara väärtus konkreetsel ajahetkel.

3. Oodatavate maksevoogude hindamine, võttes arvesse ajategurit diskonteeritud maksevoo loomine.

4. Prognoositud rahavoogude riskihindamine, kasutades informatsiooni rahavoogude tõenäosusjaotuse kohta.

5. Projekti rakendamiseks vajaliku kapitali maksumuse hindamine diskonteeritud väärtuse alusel.

6. Tulemuslikkuse kriteeriumide määratlemine ja eeldatavate rahavoogude diskonteeritud väärtuse võrdlemine nõutava kapitaliinvesteeringu või projektiga seotud kuludega.

Kui nende varade allahindlus ületab nende maksumust, tuleks see projekt heaks kiita. Vastasel korral tuleb projekt tagasi lükata. (Alternatiivina võib selle projekti jaoks eeldatavat investeeringutasuvuse määra arvutada ja kui see tulumäär ületab nõutava projekti suhte, võetakse projekt vastu.)

Investeerimisprojektide analüüsimeetodid

Investeeringute tõhususe hindamiseks kasutatud meetodite kogumit saab jagada kahte rühma: dünaamiline (võttes arvesse ajategurit) ja staatilist (arvestus).

Top